BTIG podnosi rekomendacje dla TPG Mortgage i MFA Financial do „Kupuj”, Ellington Financial bez zmiany optymizmu — „Neutralnie”

W środę BTIG zmienił podejście do spółek z segmentu residential mortgage REIT. Analityk Douglas Harter podniósł rekomendacje dla TPG Mortgage Investment Trust (MITT) oraz MFA Financial (MFA) do poziomu „Buy” z „Neutral”. Jednocześnie obniżył rekomendację dla Ellington Financial (EFC) do „Neutral” z „Buy”.

Harter wskazał, że spółki koncentrujące się na kredycie mieszkaniowym w jego ocenie oferują zwykle bardziej atrakcyjną wycenę w relacji do wartości aktywów, a w dłuższym okresie mogą też zapewniać większy potencjał wzrostu wartości księgowej.

W handlu w godzinach późniejszych niż poranne w środę kurs TPG Mortgage Investment Trust (MITT) wzrósł o 1,1%, MFA Financial (MFA) zwiększył się o 1,2%, a Ellington Financial (EFC) spadł o 1,5%.

W przypadku TPG Mortgage Investment Trust analityk podkreślił, że w kolejnych kwartałach może dalej poprawiać się „earnings power” (zdolność generowania zysków). Zdaniem Hartera kapitał przenoszony z historycznego portfela komercyjnego ma być stopniowo reinwestowany w kredyty typu home equity loans, co powinno przełożyć się na wyższą dywidendę oraz na wzrost mnożnika cena/wartość księgowa (price/book).

MFA Financial w jego ocenie znajduje się przed momentem, w którym wyniki zaczną się stabilizować w górę. Harter wskazał, że presja związana z zrealizowanymi stratami z historycznego portfela ma wygasać, ponieważ zrealizowane straty nie są postrzegane jako „ekonomiczne” — wcześniej aktywa zdążyły już odbić w wartościach księgowych poprzez wyceny do wartości rynkowej (mark to market). Analityk dodał, że rozwiązanie części kredytów i ponowne ulokowanie kapitału powinno poprawić DE (distributable earnings — zysk przeznaczony do wypłat) tak, by pod koniec 2026 roku mogło to pozwolić na pokrycie dywidendy.

Ellington Financial został obniżony do „Neutral” ze względu na to, że stabilność „economic return” jest już w dużej mierze uwzględniona w obecnej, premiowej wycenie w relacji do wartości księgowej. Harter zwrócił uwagę, że w kontekście Q2 2026 szacowana wartość księgowa dla EFC ma odpowiadać 100% średniej rówieśników (peer average), które wynoszą 77%. Dodał też, że krótsza historia notowań spółki z premią do wartości księgowej — według jego oceny — ogranicza potencjał dalszej poprawy kursu akcji.