Kurs ASML rośnie drugi dzień z rzędu. Inwestorzy wyceniają wpływ IPO SpaceX

ASML Holding notuje wyraźne odbicie po słabszych notowaniach w poprzednich dniach. Spółka odnotowała w poniedziałek umiarkowany wzrost o 1,6%, następnie straciła tyle samo we wtorek, a w środę kurs znów idzie w górę – o 6,1% do 11:25 ET.

Powód ma związek z tym, co dzieje się wokół SpaceX. Firma w ostatnim tygodniu osiągnęła rekord na rynku kapitałowym: wyceniono ją na poziomie ok. 2,5 bln USD i pozyskała ponad 80 mld USD gotówki.

Rynek zastanawia się teraz, jak SpaceX wykorzysta te środki, by podtrzymać tempo wzrostu. W tym kontekście znaczące jest to, że część finansowania może zostać przeznaczona na półprzewodniki – tak wynika z obserwacji kanadyjskiej firmy z sektora private equity Lynx Equity.

Choć SpaceX kojarzy się przede wszystkim z działalnością kosmiczną, to sama spółka w praktyce pokazuje, że jest także silnie powiązana z sektorem sztucznej inteligencji. Widać to m.in. po transakcji, w której SpaceX wydała 60 mld USD w akcjach na zakup Cursor – co inwestorzy interpretują jako sygnał skalowania projektów związanych z AI.

Co to oznacza dla ASML

Mechanizm, który ma przekładać IPO SpaceX na wyniki producentów sprzętu do półprzewodników, jest dość prosty: firmy AI kupują duże ilości układów, aby najpierw trenować modele, a potem wykorzystywać je w działaniu produktów opartych o duże modele językowe.

Jeśli więc SpaceX rzeczywiście przeznaczy znaczną część pozyskanej gotówki na układy półprzewodnikowe, to rośnie prawdopodobieństwo, że producenci chipów oraz – ewentualnie – ich podwykonawcy będą musieli korzystać z systemów produkcyjnych dostarczanych przez ASML, aby utrzymać lub zwiększyć moce wytwórcze.

W efekcie ASML jest postrzegane jako sposób na skorzystanie z „efektu IPO” SpaceX – nie tylko przez bezpośrednie łańcuchy dostaw, ale też przez to, jak zasilanie budżetu SpaceX może przełożyć się na zakupy w całej branży półprzewodników.

Wartość rynkowa a wycena

W dyskusji rynkowej pojawia się też wątek wyceny: nawet jeśli kurs ASML będzie traktowany w prostym porównaniu do SpaceX, ASML ma pozostawać wyraźnie tańsze względem tej drugiej spółki. Przy przyjętych w tej analizie założeniach ASML ma być około 7 razy tańsze, gdy zestawi się je w odniesieniu do poziomu „18 sprzedaży”.

W konsekwencji obecny wzrost notowań ASML wynika z tego, że inwestorzy zaczynają brać pod uwagę, iż środki z IPO SpaceX mogą szybko zasilić wydatki na półprzewodniki, a to z kolei powinno wzmacniać popyt na kluczową aparaturę produkcyjną używaną w branży.