Czy akcje Lucida (LCID) mogą podwoić się do końca 2026 r.? Największym testem będzie finansowanie

Lucid (NASDAQ: LCID) znajduje się w dołku mimo poprawy skali. W Q4 2025 spółka dostarczyła 5 345 pojazdów, czyli o 72% więcej rok do roku, a mimo to notowania oscylują wokół 5,20 USD. To oznacza spadek o 50,8% od początku roku i o 75,93% w skali ostatnich 12 miesięcy.

Prezes Marc Winterhoff podkreślił, że priorytetem pozostają „dyscyplina operacyjna i finansowa, zrównoważony wzrost oraz dalsze postępy w kierunku rentowności”, gdy w tle spółka szykuje wejście na rynek modelu z segmentu midsize oraz pierwsze wdrożenia robotaxi.

Dlaczego akcje pozostają na wieloletnich minimach

W ostatnim miesiącu kurs spadł o 18,62%, a w ujęciu tygodniowym wzrósł zaledwie o 1,66%. Presja na notowania wynika przede wszystkim z trzech czynników.

Pierwszy to fala pozwów w sprawach zbiorowych z udziałem inwestorów, z terminem wyznaczonym na 28 lipca 2026 r. jako data wstępnego wskazania głównego powoda. Zarzuty dotyczą m.in. tego, że spółka miała ukryć problemy z jakością u dostawców w SUV-ie Gravity oraz doprowadzić do 29-dniowego zakłócenia w realizacji dostaw.

Drugi czynnik to słabość wyników operacyjnych na początku 2026 r. W Q1 2026 spółka zanotowała przychody na poziomie 282,5 mln USD, skorygowany EPS wyniósł -2,82 USD, a prognoza na cały rok została wstrzymana.

Trzeci to przyspieszenie spalania gotówki. Za 2025 r. wolne przepływy pieniężne wyniosły -3,80 mld USD, a „poduszka” gotówkowa skurczyła się do 997,83 mln USD. Mimo że współczynnik beta (0,845) sugeruje, iż kurs zachowuje się mniej gwałtownie niż reszta branży EV, szkody mają charakter fundamentalny, a nie wyłącznie „czynnikowy”.

Jak Wall Street patrzy na potencjał odbicia

Konsensus wyceny wskazuje na 61,5% potencjału wzrostu: średnia cena docelowa to 8,40 USD. Rozkład rekomendacji obejmuje 0 „mocnych kupuj”, 1 „kup”, 8 „trzymaj”, 1 „sprzedaj” i 2 „mocne sprzedaj”.

Własna wycena oparta o scenariusze prowadzi do jeszcze wyższego poziomu: bazowy cel to 8,90 USD, co oznacza 71,23% potencjalnego wzrostu. Wariant byczy zakłada 17,35 USD, a wariant pesymistyczny 6,71 USD. Szacowana „pewność” scenariusza to 50%, a tylko 8% analityków jest byczych dokładnie w momencie, gdy spółka komunikuje cel 25 000–27 000 pojazdów w 2026 r. wobec 17 840 rok wcześniej. Ten skok skali sprawia, że rekomendacje pozostają ostrożne — bardziej przez ryzyko na poziomie nagłówków niż przez samą dynamikę biznesu.

Droga do 10 USD: czy to realne w niespełna 6 miesięcy

Aby kurs wzrósł z 5,20 USD do 10 USD, potrzebny byłby ruch o 92,3%. Dla porównania, forward EPS ma poziom -13,80 USD, co przy cenie 10 USD dawałoby ujemną wycenę według P/E (w praktyce przestaje ona być użyteczna). Klucz do odbicia nie leży więc w samych wskaźnikach zyskowych, tylko w przychodach, skali i realizacji planu.

W łącznej ocenie pojawiają się trzy elementy, które mają wspierać scenariusz wzrostu. Po pierwsze, w Q4 2025 przychody wzrosły o 122,9% rok do roku. Po drugie, korekta w metodologii czynnika 247Factor wynosi 1,06 i już uwzględnia poprawę w obszarze „Consumer Cyclical”. Po trzecie, w 2026 r. wchodzą na pierwszy plan katalizatory związane z produktami i platformą robotaxi.

Do nich należy m.in. wdrożenie DreamDrive 2 Pro z jazdą bez użycia rąk po autostradach, udostępnione poprzez aktualizacje OTA (over-the-air) i oceniane wzrostem nastrojów o +0,41. Największy katalizator w krótkim terminie to partnerstwo Uber (NYSE: UBER) i Nuro w obszarze robotaxi: usługi komercyjne mają rozpocząć się w 2026 r. dla 20 000 pojazdów Gravity z autonomią poziomu 4, w ramach szerszego programu 20 000 sztuk.

Istotne znaczenie ma też potwierdzony dopływ kapitału: 28 kwietnia inwestycja w ramach serii C Saudi PIF obejmowała 55 000 akcji preferowanych za 10 000 USD za sztukę.

Winterhoff określił to wprost: „2025 był rokiem egzekucji oraz korekty strategii, by ustawić Lucida pod długoterminowy sukces”. Z punktu widzenia ryzyk największą przeszkodą pozostaje jednak rozwodnienie. W obrocie wiszą udziały z rejestracji do odsprzedaży: 69,1 mln akcji, które mogą obciążać „float”.

Jak wygląda wycena przy ujemnej rentowności

Lucid ma ujemną marżę brutto, więc tradycyjne wskaźniki P/E nie oddają dobrze sytuacji. Przy podejściu „price-to-sales” (cena do sprzedaży) kurs odpowiada 1,31x przychodów TTM, czyli nie jest to poziom postrzegany jako szczególnie wygórowany, biorąc pod uwagę trzykylucyfrowe tempo wzrostu sprzedaży.

Akcje notowane są na 5,20 USD wobec 52-tygodniowego maksimum 33,70 USD i minimum 4,47 USD, co sprawia, że kurs jest relatywnie blisko dna. Suma zwrotów w ujęciu 10-letnim wynosi -94,74%, co pokazuje, że dotychczasowy okres był dla inwestorów wyniszczający. Cała teza o odbiciu opiera się na założeniu, że najgorsze jest już w cenie.

Co musi się wydarzyć, by 10 USD było osiągalne

Scenariusz powrotu do 10 USD jest określany jako ambitny, ale nie skrajnie nierealny. Potrzebne są trzy dobre wyniki po kolei: dostawy w Q2 i Q3 mają utrzymać trend w stronę celu 25 000+ sztuk, wdrożenia robotaxi z Uber i Nuro muszą pokazywać wyraźne kamienie milowe, a presja związana z postępowaniami sądowymi ma stopniowo wygasać bez scenariusza karnego ugodowego.

Handlowcy na Polymarket oceniają, że prawdopodobieństwo uniknięcia bankructwa przed 2027 r. wynosi 96%, więc w tym ujęciu kwestia przetrwania nie jest głównym sporem. Dużym zagrożeniem pozostaje natomiast kolejna runda finansowania, a także ryzyko potknięć w produkcji Gravity.

Odbicie do 10 USD w 2026 r. ma więc zależeć od tego, czy spółka utrzyma ścieżkę skali i dostaw, dowiezie uruchomienia w obszarze robotaxi oraz ograniczy ryzyko rozwodnienia, które obecnie ciąży na kursie.