Rapid7, Amplitude i Elastic spadają po rotacji na rynku i zaskoczeniu inflacyjnym

Spora część spółek zanotowała spadki w popołudniowej sesji. Na rynku nasiliła się rotacja z tzw. growth stocków o wysokich mnożnikach, które prowadziły ostatnie wzrosty.

Wyceny firm software’owych mocno zależą od stóp procentowych, bo spółki te są oceniane na podstawie prognoz zysków na lata do przodu. Im większa wrażliwość zastosowanej stopy dyskontowej przyszłych przepływów pieniężnych na oczekiwania inflacyjne i ścieżkę stóp wyznaczaną przez Fed, tym silniejsze bywają reakcje kursów.

Największe zaskoczenie inflacyjne podczas sesji przyniosły dane o cenach importu za maj. Ceny wzrosły o 1,9% wobec prognozy 1,1%, a w ujęciu rocznym zwyżka wyniosła 6,7% — to najwyższy poziom od sierpnia 2022 roku. Dla inwestorów oznaczało to dodatkowe komplikacje w ocenie, czy rozwiązanie problemu inflacji po porozumieniu pokojowym w sprawie Iranu zostało „domknięte” w sposób jednoznaczny.

Równolegle widać było ostrożniejsze podejście przed pierwszym spotkaniem Fed nowego przewodniczącego, Kevina Warsha, które ma odbyć się w późniejszym terminie w tym tygodniu. Inwestorzy zdawali się też kierować część kapitału w stronę spółek cyklicznych, m.in. w reakcji na spadki cen ropy.

Negatywny wpływ miały również sygnały z ankiety Bank of America wśród zarządzających funduszami. Menedżerowie portfeli ograniczali alokacje w spółki technologiczne, wskazując „bańkę AI” jako drugie największe ryzyko ogonowe. Taką ocenę podało 28% respondentów.

Do niepokoju dołożyła także informacja o transakcji z obszaru AI: SpaceX ogłosił, że kupuje platformę do kodowania AI Cursor za 60 mld USD. Rynek odebrał to jako przejęcie jednego z najważniejszych, niezależnych narzędzi używanych przy rozwoju oprogramowania opartego na AI przez duży podmiot budujący infrastrukturę. W efekcie pojawiło się przekonanie, że najbardziej wartościowe zasoby oprogramowania AI są konsolidowane, zamiast pozostawać dostępne jako samodzielne platformy.

Wśród spółek, które najbardziej ucierpiały, znalazły się:

• Rapid7 (NASDAQ: RPD) spadł o 2,7%
• Amplitude (NASDAQ: AMPL) spadł o 2,7%
• Elastic (NYSE: ESTC) spadł o 2,9%

Elastic (ESTC) — reakcja kursu i tło stóp procentowych

Akcje Elastic cechuje duża zmienność — w ostatnich 12 miesiącach zdarzały się 28 ruchów przekraczających 5%. W tym kontekście dzisiejsza zmiana sugeruje, że rynek uznał wieści za istotne dla krótkoterminowych notowań, ale nie na tyle, by zasadniczo zmienić ogólną ocenę perspektyw biznesu.

Ostatni większy ruch w tym walorze miał miejsce dzień wcześniej, gdy kurs wzrósł o 4,1%. Wtedy impuls pochodził ze spadku rentowności: po ogłoszeniu przez administrację Trumpa porozumienia pokojowego, które ma doprowadzić do ponownego otwarcia Straits of Hormuz, rentowności zniżkowały.

Spółki software’owe należą do najbardziej wrażliwych na długoterminowe stopy procentowe, ponieważ ich model wyceny opiera się na zyskach prognozowanych daleko w przyszłość. W praktyce stopa dyskontowa dla przyszłych przepływów pieniężnych wywodzona jest z „risk-free rate”, czyli często z rentowności 10-letnich obligacji skarbowych.

Gdy rentowność zniżkowała do 4,41% — najniższego poziomu od połowy maja — poprawiały się wyceny w całym sektorze, nawet bez podpisywania nowych kontraktów. Jednocześnie lepsze otoczenie makroekonomiczne sprzyjało firmom dostarczającym oprogramowanie dla przedsiębiorstw: część klientów, która w okresie niepewności geopolitycznej odsuwała decyzje zakupowe i odnowieniowe, wchodzi w bardziej uporządkowane środowisko planowania.

Od początku roku Elastic jest w dół o 17,1%. Kurs spółki wynosił 60,14 USD za akcję, co oznacza notowania na poziomie 36,3% poniżej 52-tygodniowego maksimum (94,47 USD) osiągniętego w listopadzie 2025 roku. Inwestor, który 5 lat temu kupił akcje Elastic za 1 000 USD, dziś widziałby wartość na poziomie 436,45 USD.