AMD i Meta: największa transakcja spółki AI, 6 GW wdrożeń i potencjalne rozwodnienie

AMD zawarło z Meta Platforms największą do tej pory umowę na dostawy układów AI. Porozumienie wiąże się z wieloletnim wdrożeniem Instinct GPU o skali 6 gigawatów i ma zostać zrealizowane w oparciu o kamienie milowe dotyczące wysyłek sprzętu.

W ramach umowy Meta może otrzymać do 160 mln warrantów na akcje. Ich przyznanie jest powiązane z osiągnięciem kolejnych progów dostaw, co w efekcie może oznaczać dla obecnych akcjonariuszy Meta oraz zmienną wielkość rozwodnienia. Szacunkowo może to sięgnąć ok. 10%.

AMD planuje zwiększanie wolumenów wysyłek akceleratorów AI MI450 w 2026 roku. Według ustaleń wdrożenia mają trafić do klientów, w tym do Meta oraz OpenAI.

Dla inwestorów śledzących historię AMD związaną z segmentem centrów danych to porozumienie wzmacnia tezę, że akceleratory AI i infrastruktura pod trening oraz obsługę modeli stają się osią narracji spółki. AMD działa równolegle w obszarze procesorów CPU, GPU oraz układów adaptacyjnych, a duże partnerstwa dla środowisk hyperscale (masowych centrów danych) i klastrów szkoleniowych przyciągają dodatkową uwagę do pozycji firmy w ekosystemie dostaw infrastruktury.

Istotnym elementem umowy jest też powiązanie dostaw GPU z zaangażowaniem kapitałowym Meta poprzez instrumenty na akcje. To może wpływać na to, jak rynek ocenia relację między potencjalnym rozwodnieniem a przewidywalnością popytu w dłuższym terminie.

W miarę rozszerzania wdrożeń MI450 u kolejnych klientów, w tym Meta i OpenAI, na rynku pozostaje w centrum porównanie oferty AMD z innymi dostawcami akceleratorów, w szczególności z Nvidia. Równolegle obserwowany będzie też poziom przyjęcia stosu oprogramowania ROCm (platformy ułatwiającej uruchamianie obciążeń na układach AMD) w ekosystemie klientów.

Na poziomie wyceny akcje AMD są zestawiane z konsensusem analityków i modelem wartości godziwej. Kurs wyceniany jest na 511,57 USD, czyli ok. 5% powyżej konsensusu 486,33 USD, przy widełkach opinii od 225 USD do 665 USD. Wycena z modelu wskazuje, że notowania są ok. 47,8% powyżej oszacowanej wartości godziwej. Jednocześnie papier zyskał 20,6% w ujęciu 30 dni, co odzwierciedla ostatnio rosnące zainteresowanie wątkiem wdrożeń AI.

Wśród kluczowych obserwacji dla AMD pozostają wolumeny wysyłek akceleratorów w kolejnych etapach kontraktu z Meta, tempo rozwoju ekosystemu opartego na ROCm oraz to, jak będą się kształtować przychody i marże w centrach danych w zestawieniu z bieżącą wielokrotnością zysku (P/E) na poziomie 169,1x.

W ostatnich miesiącach zwracano też uwagę na ryzyko związane ze znaczącą sprzedażą akcji przez osoby z wewnątrz spółki (insider selling) w okresie 3 miesięcy, co może mieć znaczenie dla decyzji o skali zaangażowania i horyzoncie inwestycji.