Gundlach ostrzega przed „nową erą” w Fed po debiucie Warsha

Jeffrey Gundlach, szef DoubleLine Capital, w środę ostrzegł inwestorów, by przygotowali się na istotną, strukturalną zmianę w polityce pieniężnej po debiucie przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha na konferencji prasowej. Ocenił, że Fed rozpoczął „nową erę” — bardzo nieprzewidywalną.

Reagując na zapowiedź Warsha dotyczącą powołania pięciu wyspecjalizowanych grup zadaniowych, Gundlach zasugerował, że nowy przewodniczący celowo daje sobie czas na ugruntowanie wpływu. „Myślę, że on kupuje sobie trochę czasu” — powiedział w rozmowie z CNBC. Zaznaczył, że podwyżki stóp procentowych nie są teraz prawdopodobne aż do jesieni, kiedy grupy doradcze mają przedstawić swoje ustalenia.

Gundlach podkreślił, że główny priorytet Fed został zawężony wyłącznie do inflacji. „Bez wątpienia najważniejsze sformułowanie dnia brzmi: «Dostarczymy stabilność cen»” — powiedział. Zwrócił uwagę na nietypowe skupienie Warsha na „głównej” liczbie z danych CPI, czyli na wskaźniku liczonym przed przecinkiem. Według Gundlacha ta część celu Fed to „dwa”, podczas gdy na majowym odczycie było to „cztery”.

Szef DoubleLine dodał, że nowa grupa zadaniowa poświęcona zmianom w statystykach inflacji może „otworzyć drzwi” do tworzenia nowych interpretacji, nowych odczytów i nowych technik, które mają ułatwić ogłoszenie sukcesu w utrzymaniu stabilności cen.

Gundlach zauważył też, że jastrzębi ton Warsha całkowicie odwrócił początkowe oczekiwania rynków dotyczące agresywnych obniżek stóp. „Dziś nie brzmi w ogóle jak [perma-dove]” — stwierdził.

Taka jastrzębia determinacja na rzecz stabilności cen skłoniła Gundlacha do zmiany nastawienia. Uznał, że „dziś jest większy powód, by posiadać długoterminowe Treasuries”, odkąd na rynku pojawił się „nowy szeryf”.

Na debiut Warsha rynek zareagował szybko. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły na znaczącej części krzywej, szczególnie w segmencie krótszych terminów, które są bardziej wrażliwe na zmiany oczekiwań co do polityki pieniężnej. Rentowność 2-letnich U.S. Treasuries (US2Y) wzrosła o 14 pkt bazowych do 4,21%.