Czy akcje Broadcom (AVGO) mogą wzrosnąć do 550 USD w 2027 r.?

Broadcom (NASDAQ: AVGO) jest w środku najszybszego „AI ramp-upu” w historii branży półprzewodników, a mimo to kurs nie wraca w okolice szczytu z 52 tygodni. Wycena spółki stoi obecnie na poziomie 382,07 USD. W ostatnim kwartale sprzedaż chipów związanych z AI wzrosła o 143% rok do roku do 10,8 mld USD.

Spółka celuje w dalsze przyspieszenie: szef Broadcom, Hock Tan, prognozuje, że przychody z układów AI przekroczą 100 mld USD do 2027 r., co sprawia, że konsensus Wall Street opiewający na 522 USD może być zbyt konserwatywny. Jednocześnie dojście do 550 USD wymaga wzrostu o 44% i – według wyliczeń opartych na forward P/E – bez zakładania dodatkowej ekspansji mnożników, a cały potencjał ma pochodzić wyłącznie ze wzrostu zysków.

Co hamuje kurs Broadcoma

Mimo efektownego rozliczenia wyników kwartalnych za Q2, akcje spadły o 8,33% w ujęciu miesiąca i o 0,95% w skali tygodnia. W dniu publikacji wyników kurs osiągnął 495 USD, a potem systematycznie się cofał.

Przyczyn cofnięcia wskazuje się dwa główne czynniki. Po pierwsze, poprzeczka została podniesiona: prognoza na Q3 zakłada 29,4 mld USD przychodów i sprzedaż rozwiązań AI rosnącą o ponad 200% rok do roku, więc każde potknięcie jest szybko wyceniane. Po drugie, słabnie momentum nastrojów rynkowych – złożony wskaźnik sentymentu spadł o 14,98 pkt w 30 dni, z 73,43 (szczyt w maju) do 50,57.

Ze względu na współczynnik beta równy 1,43, kurs AVGO zachowuje się jak „high-beta” lider AI, co wzmacnia wahania w okresach zmniejszonego apetytu na ryzyko.

Jak rynek wycenia potencjał wzrostu

Na Wall Street aktualnie działa 48 analityków: 7 rekomenduje „Strong Buy”, 37 „Buy”, a 4 „Hold”, bez rekomendacji sprzedaży. Konsensus kursu docelowego wynosi 522,06 USD.

Własny model wylicza przypadek bazowy na 494,32 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 29,38%. Dla scenariusza najbardziej optymistycznego cel wycenia się na 540,32 USD, a dla pesymistycznego na 411,57 USD – przy poziomie wiarygodności scenariuszy na 90%.

Kluczowe jest założenie dotyczące mnożników: konsensus zakłada tylko umiarkowaną ekspansję forward P/E, mimo że estymacje zysków na kolejnych kwartałach są podnoszone. Hock Tan zapowiedział, że przychody z AI z perspektywy samych chipów mają przekroczyć 100 mld USD w 2027 r., co – przy utrzymaniu tego kierunku – sprawia, że 522 USD może nie oddawać pełnego potencjału.

Droga do 550 USD na akcję

Aby dojść do 550 USD z poziomu 382,07 USD, kurs musiałby wzrosnąć o 44%. Przy forward EPS na poziomie 12 USD taka wycena oznaczałaby forward P/E równe 46x.

W wariancie bazowym wycena 494,32 USD implikuje forward P/E na poziomie 47x, co sugeruje, że ambitny cel 550 USD nie wymaga dalszego podbijania mnożników. Oznacza to, że cała różnica ma wynikać ze wzrostu zysków.

W tym kontekście wskazuje się na „zestaw katalizatorów”. Niedawno Apollo Global poprowadził finansowanie o wartości 35 mld USD dla platformy AI XPV w Broadcomie.

Hock Tan ujawnił także sześciu zakontraktowanych klientów XPU, wśród których wymieniono Google, Anthropic, Meta oraz OpenAI. W przypadku OpenAI podano, że spółka wdroży „pierwszą generację XPU w wolumenie” w 2027 r., osiągając poziom ponad 1 gigawata mocy obliczeniowej (compute capacity). Moc ma być zakontraktowana aż do 2028 r.

Główne ryzyko dla takiego scenariusza wiąże się z wydatkami capex u hyperscalerów (czyli dużych dostawców chmury i infrastruktury): jeżeli normalizacja inwestycji nastąpi szybciej, niż rynek zakłada, może to osłabić tempo wzrostu.

Wycena dziś i kondycja biznesu

Przy kursie 382,07 USD i forward EPS 12 USD akcje Broadcoma notowane są przy forward multiple w okolicach 32x. Dla rosnącego biznesu z przychodami z obszaru AI rosnącymi o ponad 140% oraz zyskiem EBITDA skorygowaną na poziomie 68% marży (w ujęciu skorygowanym) wycena bywa uznawana za spójną z dynamiką.

Kurs pozostaje też 23% poniżej szczytu z 52 tygodni, który wynosi 495 USD, ale jest wyraźnie powyżej dołka z 242,78 USD. W tle podkreśla się też siłę efektu złożonego: 10-letni zwrot dla akcjonariuszy według wyliczeń sięga 2.996%, gdy w modelu spółki zaczynają dominować „AI tailwinds”.

Czy 550 USD jest realistyczne?

Osiągnięcie 550 USD oznacza utrzymanie wzrostu o 44% od obecnego poziomu. Według założeń rachunek „spina się” bez dalszej ekspansji mnożników, o ile forwardowe prognozy EPS pozostaną na podobnym kursie.

Aby to zrealizować, muszą pójść w dobrą stronę co najmniej trzy elementy: przychody z półprzewodników dla AI mają zmierzać w stronę celu Hocka Tana 100 mld USD w 2027 r., sześciu zakontraktowanych klientów XPU ma przejść w zaplanowane wolumeny zgodnie z harmonogramem, a także marże brutto mają pozostać blisko poziomu 77% mimo przesunięć w miksie produktowym.

Jednocześnie pauza lub wyraźne spowolnienie wydatków kapitałowych u hyperscalerów mogłoby podciąć ten plan.