SpaceX zyskuje prawie 20% w pierwszym dniu notowań; spółka wyceniana na 2,1 bln USD. Gdzie może być kurs po 3 miesiącach?

SpaceX rozpoczęło notowania na NASDAQ od mocnego wzrostu. W piątek kurs akcji spółki wzrósł o ponad 19% — to pierwszy dzień obrotu po IPO. W efekcie kapitalizacja firmy sięgnęła 2,1 bln USD, co od razu wprowadziło ją do grona największych spółek technologicznych, kojarzonych z „klubem bilionów” obok m.in. Apple i Microsoft.

W ofercie publicznej SpaceX ustaliło cenę IPO na 135 USD za akcję. Kurs wystartował na 150 USD i zakończył notowania powyżej 160 USD. IPO pozyskało dla spółki 75 mld USD — było to największe tego typu pozyskanie w historii.

Debiuty potrafią zaskakiwać. W ostatnich miesiącach podobną dynamikę w pierwszym dniu handlu widać było m.in. w Cerebras Systems (+68% w dniu debiutu) oraz Parabilis Medicines (+58% w trakcie pierwszej sesji).

Wobec tego pojawia się pytanie, jak może zachowywać się kurs w kolejnych tygodniach i miesiącach. Analiza historycznych zachowań po największych IPO wskazuje, że po debiutach często następuje korekta — zwłaszcza w horyzoncie trzech miesięcy.

Dlaczego SpaceX budzi takie zainteresowanie

SpaceX kieruje Elon Musk, który równocześnie prowadzi Teslę. W przypadku obu firm inwestorzy zwracają uwagę na ambitne plany i szybkie wdrażanie nowości — w SpaceX są to m.in. projekty związane z budowaniem infrastruktury w kosmosie, w tym plan rozmieszczenia danych w środowisku orbitalnym.

Spółka stawia na trzy główne obszary działalności: uruchamianie rakiet, łączność opartą na satelitach oraz sztuczną inteligencję (AI). Szczególnie istotnym motorem wzrostu jest Starlink — usługa łączności. W ostatnim roku wygenerowała ona 4,4 mld USD przychodów operacyjnych i jednocześnie zanotowała 120% wzrost rok do roku.

Silna strona SpaceX w zakresie wynoszenia ładunków na orbitę ma jednocześnie wspierać wszystkie te segmenty. Zależność między projektami polega na tym, że cele w różnych obszarach wymagają dostarczania na orbitę określonego typu sprzętu — a możliwość realizowania tego we własnym zakresie zwiększa elastyczność i kontrolę, a także może poprawiać strukturę kosztów.

Przed IPO Musk mówił w transmisji na żywo, że spółka wchodzi w „znaczącą fazę wzrostu”. Jednym z planów jest wysłanie na orbitę 100 000 satelitów przeznaczonych do komunikacji.

Koszty i ryzyka stojące za planami

Choć skala ambicji może oznaczać duże korzyści w dłuższym terminie, to jednocześnie wiąże się z istotnym poziomem ryzyka. Wynika ono z tego, że realizacja projektów wymaga dużych nakładów inwestycyjnych, a część celów zależy od technologii nowych albo jeszcze niedostatecznie rozwiniętych.

W poprzednim roku nakłady w segmencie AI były szczególnie wysokie i wyniosły 12 mld USD. Jednocześnie SpaceX odnotowało stratę roczną w wysokości 4,9 mld USD. Biorąc pod uwagę deklarowaną chęć przyspieszenia wzrostu, można oczekiwać, że tak intensywne inwestycje będą kontynuowane — nawet jeśli wiąże się to z podwyższonym ryzykiem.

Co historia mówi o zachowaniu kursu po IPO

Pierwszy-dniowy wzrost SpaceX jest zgodny z przeciętnymi wynikami debiutów IPO z lat 1990–2025. W statystykach dotyczących IPO wskazuje się, że średni zysk w pierwszym dniu kształtował się na poziomie 21,6%.

Szersza obserwacja największych amerykańskich IPO z okresu 1999–2023 pokazuje wyraźny wzorzec: 8 na 10 największych debiutów kończyło trzy miesiące po wejściu na rynek spadkiem. Średni spadek wynosił około 13%. Przykładowo Meta Platforms spadła o 50% w pierwszych trzech miesiącach notowań, a Uber Technologies stracił 4% w tym samym okresie.

Jeśli SpaceX podąży podobną ścieżką, kurs może spaść w kolejnych trzech miesiącach. Przy założeniu ruchu zgodnego z historyczną średnią, akcje mogłyby zejść do okolic 139 USD — czyli poziomu nieco powyżej ceny z IPO.

Oczywiście krótkoterminowych ruchów kursu nie da się przewidzieć z pełną pewnością. Jednak przy spojrzeniu na zachowania innych dużych debiutów inwestorzy mogą liczyć, że pierwsze wzrosty mogą zostać skorygowane, a to często otwiera drogę do kolejnych okazji zakupowych po okresie emocji na starcie.