Rentowności amerykańskich Treasuries spadają po porozumieniu USA–Iran, inwestorzy redukują zakłady na podwyżki stóp Fed

Rentowności amerykańskich Treasuries spadały na każdym terminie, przy czym największy ruch widać było w krótszym końcu krzywej, najbardziej wrażliwym na zmiany w polityce pieniężnej. Na rynku swapów inwestorzy wyceniali już około 60% szans na podwyżkę stóp Fed o 25 punktów bazowych do grudnia, wobec ok. 80% w piątek.

W tym samym czasie ropa naftowa Brent spadła o ponad 4%, co osłabiło obawy o inflację.

Zwyżka na rynku Treasuries była napędzana nadzieją, że rozwiązanie konfliktu USA–Iran pomoże ponownie otworzyć Cieśninę Ormuz i obniżyć ceny ropy. Znaczenie takiego scenariusza wykracza daleko poza rynek skarbowych papierów dłużnych wart 31 bln USD: amerykańskie obligacje są globalnym punktem odniesienia dla kosztu finansowania, wpływając m.in. na wycenę długu przedsiębiorstw oraz aktywa na rynkach wschodzących.

„Część krótkich pozycji w stopach zostanie zdjęta. Banki centralne mogą teraz być mniej jastrzębie, bo mogą poczekać i przeanalizować, jak zachowa się inflacja w krótkim terminie”, powiedział Matthew Haupt, zarządzający funduszem hedgingowym w Wilson Asset Management w Sydney.

W konkretnych notowaniach: rentowność dwuletnich Treasuries spadła o sześć punktów bazowych do 4,02%, a rentowność benchmarkowych dziesięciolatek spadła o pięć punktów bazowych do 4,43%. Rentowność obligacji 30-letnich obniżyła się maksymalnie o pięć punktów bazowych do 4,92%, najniższego poziomu od 7 maja.

Porozumienie USA i Iranu ma umożliwić ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz — kanału odpowiadającego za ok. 1/5 światowych dostaw ropy. Dla Stanów Zjednoczonych może to być ulgą w sytuacji, gdy ceny konsumenckie w kwietniu wzrosły najszybciej od trzech lat, co koncentruje uwagę także na nowym przewodniczącym Fed — Kevina Warsh — i na kolejnych działaniach banku centralnego.

„Na rynkach obligacji, na podstawie obserwowanych zależności po konfliktach wojennych, 10% spadku cen ropy przekłada się na przybliżony spadek rentowności dziesięcioletnich amerykańskich Treasuries o około 13 punktów bazowych”, powiedział Tomo Kinoshita, globalny strateg rynkowy w Invesco Asset Management Japan Ltd.

Rajd dotarł również do rynków w Azji. Rentowności 10-letnich obligacji Australii spadły o dwa punkty bazowe do 4,79%, a w przypadku długu Nowej Zelandii o podobnym terminie zniżka wyniosła sześć punktów bazowych do 4,41%. Rentowność japońskiej 10-latki spadła o pięć punktów bazowych do 2,585%.

Mimo poprawy nastrojów inwestorzy w Treasuries mogą jeszcze nie być „poza lasem”. Po ogłoszeniu porozumienia zarówno USA, jak i Iran przedstawiały je z różnych perspektyw w zaledwie kilka minut, co sugeruje, że uzgodnienie kwestii dotyczących irańskiego programu nuklearnego może być trudne.

„Cieśnina Ormuz ma zostać otwarta w piątek, więc do tego czasu może pojawić się nerwowe oczekiwanie. To, co zrobi Izrael w międzyczasie, też może stać się czynnikiem zmiennym”, powiedział Andrew Ticehurst, strateg w Nomura Holdings Inc. w Sydney.

W środę Fed ogłosi kolejną decyzję w sprawie polityki pieniężnej. Ekonomiści oczekują utrzymania stopy referencyjnej w przedziale 3,5%–3,75%, podczas gdy bank będzie obserwował, jak szok cen energii związany z wojną na Bliskim Wschodzie przełoży się na gospodarkę.

„Rosnące prawdopodobieństwo ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz powinno zachęcić Fed do tego, by po prostu poczekać i zobaczyć, jak to się rozwinie”, powiedział Tai Hui, główny strateg rynkowy ds. regionu Azji i Pacyfiku w JPMorgan Asset Management w Hongkongu.