Rob Kaplan: Rezerwa Federalna może podnieść stopy już we wrześniu, jeśli inflacja pozostanie podwyższona

Rob Kaplan, wiceprzewodniczący Goldman Sachs Group Inc. i były prezes Rezerwy Federalnej w Dallas, powiedział, że jeśli inflacja utrzyma się na podwyższonym poziomie, Fed może potrzebować podnieść stopy już we wrześniu.

„Jeżeli inflacja nie zacznie wyraźnie spadać między teraz a wrześniem, to według mnie bilans ryzyk sugeruje, że mądrze byłoby podjąć działania — albo we wrześniu, albo jesienią” — powiedział Kaplan w wywiadzie dla Bloomberg TV. Dodał, że „to byłoby rozsądniejsze podejście”.

Po tym, jak przewodniczący Fed Kevin Warsh dał sygnał, że bank centralny pozostaje skoncentrowany na walce z inflacją, inwestorzy wyprzedawali krótkoterminowe obligacje skarbowe, a część rentowności wzrosła. Dodatkowy, bardziej restrykcyjny przekaz wzmocniły prognozy poszczególnych członków Fed: połowa z nich oczekuje podwyżek stóp jeszcze do końca roku.

Kaplan ocenił, że jeżeli inflacja okaże się „sztywna” (sticky), będzie to oznaczać, iż polityka pieniężna wciąż jest zbyt łagodna. Podkreślił też, że zmiany w polityce Fed rzadko mają charakter jednorazowej decyzji. Zwykle — jego zdaniem — podwyżki przychodzą w sekwencji dwóch lub trzech ruchów.

„Jeśli podejmiesz decyzję we wrześniu, musisz być przygotowany, że może być jeszcze jeden lub dwa kolejne” — powiedział.

Na rynku kontraktów swap inwestorzy zaczęli wyceniać podwyżkę stóp o 0,25 pkt proc. do października. Wcześniej, przed tym tygodniem, oczekiwania sięgały do marca 2027.

Rentowności dwuletnich amerykańskich obligacji skarbowych — wrażliwych na zmiany polityki — wzrosły w środę nawet o 17 punktów bazowych, co było największym dziennym ruchem od marca. Następnie w czwartek w azjatyckich notowaniach rentowności spadły o około 2 punkty bazowe do 4,17%.

Jednocześnie Kaplan ostrożnie przestrzegł przed nadmiernym interpretowaniem najnowszego „dot plot” Fed (wykresu projekcji stóp procentowych poszczególnych członków banku). Zasugerował, że może on nie uwzględniać wpływu porozumienia USA–Iran oraz ponownego otwarcia szlaków żeglugowych. Ocenił, że obraz sytuacji może wyglądać inaczej w momencie publikacji kolejnego zestawu prognoz we wrześniu.

„Gdybym nadal siedział w swoim dawnym miejscu, nakłaniałbym do ostrożności przy interpretowaniu tego dot plot, bo mieliśmy właśnie duże zmiany i chcę dać szansę temu, by przepracowało to system” — dodał.

Kaplan kierował Fed w Dallas w latach 2015–2021. Pracował przy posiedzeniach Fed prowadzonych przez następców Warsh — Jerome Powella i Janet Yellen.