Akcje Mondelez spadają po decyzji Fed i sygnałach możliwej podwyżki stóp

Akcje Mondelez (NASDAQ: MDLZ) traciły w popołudniowej części notowań 3%, a na koniec sesji kurs zamknął dzień na poziomie 60,87 USD, czyli o 2,1% mniej niż dzień wcześniej.

Sygnałem do przeceny były działania Rezerwy Federalnej. Fed utrzymał benchmarkową stopę procentową w przedziale 3,5%–3,75%, a jednocześnie opublikował tzw. dot plot, który sugerował możliwość kolejnych podwyżek. Jednocześnie rentowność amerykańskich obligacji skarbowych o okresie zapadalności 2 lata wzrosła o 11 punktów bazowych w trakcie jednej sesji do 4,161%.

Dla spółek z branży żywności pakowanej taka sytuacja jest szczególnie istotna. Rynkowe wyceny często uwzględniają ich „obligacyjny” charakter: przewidywalniejsze wyniki i względnie stabilne wypłaty dywidend. Gdy jednak oczekiwania dotyczące stóp procentowych przesuwają się w górę, różnica w dochodowości między dywidendami a obligacjami przestaje działać na korzyść inwestorów. Dla Mondelez i innych firm z podobnym profilem, w tym Kraft Heinz i Conagra, istotne jest też finansowanie przejęć – rosnące oczekiwania co do stóp przekładają się na wyższe koszty refinansowania.

Rynek zareagował silniej, mimo że akcje Mondelez nie należą do najbardziej zmiennych. W ujęciu ostatniego roku notowania zanotowały tylko jeden ruch większy niż 5%, a dzisiejsza przecena wskazuje, że inwestorzy uznali te sygnały Fed za istotne dla wyceny – nawet jeśli nie muszą one od razu zmieniać perspektyw samego biznesu.

Ostatni wyraźniejszy spadek kursu miał miejsce 11 miesięcy temu. Wówczas akcje spadły o 6,2% po tym, jak spółka przedstawiła wyniki za drugi kwartał lepsze od oczekiwań, ale jednocześnie utrzymała ostrożne prognozy na cały rok. Głównym powodem były rosnące koszty kakao.

Wtedy, mimo że skorygowane zyski na akcję i przychody przewyższyły szacunki analityków, inwestorów zaniepokoiła niezmieniona prognoza. Mondelez potwierdził guidance, zakładający wyraźny spadek skorygowanego zysku na akcję w 2025 roku. Zarząd wskazywał na „niezwykłą” (bezprecedensową) inflację kosztów kakao jako kluczowy czynnik ryzyka.

Spółka próbowała ograniczać presję kosztową poprzez podwyżki cen, co wspierało wzrost przychodów, ale równocześnie prowadziło do spadku wolumenów sprzedaży. Najbardziej widoczne było to w Ameryce Północnej, gdzie organiczne przychody obniżyły się o 3,4%, co zwiększyło obawy inwestorów o przyszłą rentowność oraz popyt konsumentów.

Mimo dzisiejszej przeceny Mondelez pozostaje wyżej względem początku roku – kurs spółki jest o 13% wyższy od 1 stycznia. Jednocześnie notowania są 14,3% poniżej szczytu z 52 tygodni wynoszącego 70,75 USD (z lipca 2025 roku). Inwestor, który 5 lat temu kupił za 1 000 USD akcje Mondelez, ma dziś w przybliżeniu 959,33 USD wartości swojej pozycji.