GE Aerospace: zysk operacyjny rośnie, ale marża spada pod wpływem kosztów

GE Aerospace poprawiło wynik operacyjny w 1. kwartale 2026 roku, ale nie przełożyło tego w pełni na marże.

Spółka odnotowała zysk operacyjny na poziomie 2,5 mld USD, co oznacza wzrost o 18% r/r. Marża operacyjna wyniosła jednak 21,8% i była niższa o 200 pb, a spadek przypisano wpływom wynikającym z nakładów na wzrost oraz inflacji.

W pierwszym kwartale koszty sprzedaży (obejmujące koszty sprzedanego wyposażenia i usług) wzrosły o 32% r/r do 7,9 mld USD. Wzrosły także wydatki administracyjne i sprzedażowe do 1,08 mld USD (+23,7% r/r) oraz koszty badań i rozwoju do 440 mln USD (+22,6% r/r). Jak podkreśla spółka, ponosi wysokie koszty i wydatki związane z wybranymi projektami oraz zwiększoną aktywnością produkcyjną.

Mimo tej presji kosztowej GE Aerospace liczy na poprawę marży dzięki kilku czynnikom. Spółka wskazuje na trwałą siłę w segmencie lotnictwa komercyjnego i obronnego, wspieraną przez silny portfel projektów. Dodatkowo ma wspierać wyniki nacisk na efektywne zarządzanie kosztami oraz lepszą konwersję backlogu (zamówień w realizację) na przychody.

Na 2026 rok spółka prognozuje zysk operacyjny w przedziale 9,85–10,25 mld USD, co według założeń przekłada się na +10,4% r/r w punkcie środkowym zakresu.

GE zapowiada też, że w 2026 roku na top-line oraz marże ma korzystnie wpłynąć wyższa liczba dostaw silników LEAP oraz mocny popyt na usługi serwisowe z segmentu aftermarket. Spółka podkreśla również znaczenie bieżącej realizacji operacyjnej i zaznacza, że w tym roku oczekuje wzrostu dostaw LEAP o ponad 15%.

Wyniki marżowe konkurencji

Na tle najważniejszych rywali: RTX Corporation zanotowała wzrost łącznych kosztów i wydatków o 7,2% r/r do 19,59 mld USD w 1. kwartale 2026 roku. Mimo rosnących kosztów zysk operacyjny skorygowany RTX zwiększył się o 60 pb do 13,7%. Firma korzysta na rosnących dostawach w branży lotniczej, rozbudowie przychodów z aftermarketu oraz spadku gotówkowych kosztów powiązanych z silnikami GTF.

Textron Inc. (TXT) raportował, że łączne koszty i wydatki wzrosły o 11,8% r/r w 1. kwartale 2026 roku. Jednocześnie marża zysku brutto obniżyła się o 100 pb do 17,8%. Textron wiąże spadek marży z niekorzystnym miksowaniem programów wojskowych oraz niższą aktywnością w segmencie Bell.

Wyniki kursu, wycena i prognozy

Akcje GE Aerospace zyskały 16,8% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, podczas gdy cała branża spadła o 4,4%.

Wycena spółki wskazuje na forward P/E 43,83x, powyżej średniej dla branży wynoszącej 33,06x. GE Aerospace ma również Value Score D.

W ostatnich 60 dniach rosły uzgodnione przez rynek szacunki (Zacks Consensus Estimate) dla zysków GE na lata 2026 i 2027. Spółka ma obecnie Zacks Rank #3 (Hold).