ASML zyskuje 36,3% w 3 miesiące: czy inwestorzy powinni kupować akcje?

Akcje ASML Holding (ASML) wzrosły o 36,3% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Wynik ten okazał się lepszy zarówno od notowań całej branży, jak i od wyników sektora oraz Zacks S&P 500 composite w tym samym okresie. Mimo dynamicznego wzrostu kurs pozostaje poniżej 52-tygodniowego maksimum.

ASML jest kluczowym graczem globalnego rynku półprzewodników, utrzymując dominującą pozycję w systemach litografii w technologii extreme ultraviolet (EUV). Spółka wskazuje, że perspektywy dla branży pozostają korzystne, napędzane rosnącymi wydatkami na infrastrukturę związanymi ze sztuczną inteligencją, co zwiększa zapotrzebowanie na zaawansowane układy logiczne i pamięć. Zarząd podkreśla też, że dzięki szerokiemu portfolio produktowemu oczekuje solidnego popytu na segment „Memorychips” we wszystkich obszarach działalności.

W porównaniu z konkurencją, KLA Corporation (KLAC) zwyżkowała w tym samym okresie o 73,1%, a Applied Materials (AMAT) o 66,2%.

### ASML jest droższa niż średnia dla branży

Wycena ASML wygląda na wyższą niż w branży. Spółka handluje na poziomie wskaźnika cena do zysku (P/E) 44,34, podczas gdy średnia dla branży wynosi 43,63, a mediana z ostatnich trzech lat to 32,65.

Jednocześnie ASML jest droższa od Applied Materials, ale tańsza niż KLA.

### Argumenty za ASML

ASML korzysta z mocnego popytu na sprzęt do wytwarzania (wafer fabrication), wspieranego przez coraz szersze wdrażanie zaawansowanych półprzewodników w centrach danych dla AI oraz w środowiskach hyperscale. Zarząd oczekuje, że korzystne trendy popytowe w końcowych segmentach rynku przełożą się na „bogatszy” miks produktowy, w tym rosnące zapotrzebowanie na zaawansowane systemy litografii oraz większą intensywność litografii.

Spółka uważa, że szerokie i elastyczne portfolio pozwala jej odpowiadać na zmieniające się potrzeby klientów. W ramach rozbudowy kompleksowych rozwiązań litograficznych, wsparcia technologii integracji 3D, dalszych usprawnień w zakresie osiągów oraz efektywności kosztowej zarówno systemów deep ultraviolet (DUV), jak i EUV oraz kontynuacji skalowania technologii EUV w nadchodzącej dekadzie, ASML chce utrzymać pozycję technologicznnego lidera.

Sztuczna inteligencja pozostaje też istotnym długoterminowym czynnikiem wzrostu. Rosnące wymagania obliczeniowe zastosowań AI zwiększają zapotrzebowanie na bardziej zaawansowane układy półprzewodnikowe, w tym na nowoczesne GPU oraz pamięć o dużej przepustowości (high-bandwidth memory). Oba typy układów w dużej mierze opierają się na litografii EUV przy produkcji, co ma wspierać utrzymanie popytu na sprzęt ASML w kolejnych latach.

Pod względem finansowym ASML ma wspierać wysoka rentowność i konsekwentna generacja gotówki. Spółka wskazuje, że portfel wysokowartościowych systemów, przychody z usług serwisowych oraz rozległa zainstalowana baza przekładają się na stabilne marże i lepszą widoczność wyników. Dodatkowo znaczący portfel zamówień (order backlog) ma zapewniać solidną widoczność przyszłych przychodów.

ASML zamierza także zwracać wartość akcjonariuszom poprzez rosnącą dywidendę oraz trwające programy odkupu akcji.

Jednocześnie ryzyka konkurencyjne nadal istnieją. Coraz więcej firm wchodzi na rynek sprzętu półprzewodnikowego, szczególnie w rozwiązaniach do trawienia (etching), i wygrywa kontrakty, wykorzystując wyspecjalizowane technologie oraz know-how.

### Prognozy wzrostu i założenia na lata 2026–2030

W konsensusie analityków dotyczących przychodów na rok fiskalny 2026 i 2027 zakłada się wzrost odpowiednio o 22,6% i 24,8% rok do roku. Prognozowane zyski na lata 2026 i 2027 mają oznaczać wzrost odpowiednio o 31,9% i 34,6% rok do roku. Długoterminowy szacowany wzrost zysków ma wynieść 33,9%, przy czym jest to powyżej poziomu dla branży (32%).

Spółka prognozuje, że w II kwartale 2026 całkowite przychody netto (total net sales) znajdą się w przedziale 8,4–9,0 mld euro, a marża brutto w przedziale 51%–52%. Dla całego 2026 roku ASML przewiduje łączne przychody netto w zakresie 36–40 mld euro oraz marżę brutto 51%–53%.

Na dłuższym horyzoncie ASML zakłada, że w 2030 roku przychody roczne wyniosą około 44–60 mld euro, a marża brutto około 56%–60%.

### Zmienność oczekiwań analityków

W ciągu ostatnich 30 dni konsensus dla zysków na 2026 rok spadł o 0,6%, a dla 2027 wzrósł o 3,2%. Dla KLA (KLAC) oczekiwania dotyczące zysków na lata 2026 i 2027 nie zmieniły się w tym okresie. W przypadku Applied Materials (AMAT) konsensus dla zysków na lata 2026 i 2027 przesunął się w górę.

### Gdzie leżą najważniejsze punkty

ASML pozostaje dobrze ustawiona pod przyszły wzrost dzięki dominującemu liderowi w litografii EUV oraz portfelowi zamówień. Długoterminowe czynniki popytowe, takie jak AI, cloud computing oraz produkcja zaawansowanych układów półprzewodnikowych, mają podtrzymywać perspektywy spółki, a dodatkowo odzwierciedlają je prognozy analityków.

Przy wycenie premiowej i mieszanych nastrojach analityków spółka jest obecnie postrzegana jako przypadek wymagający ostrożnego podejścia, z notą Zacks Rank #3 (Hold).