Salesforce rekordowo generuje gotówkę i zwiększa zwroty dla akcjonariuszy

W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Salesforce, Inc. zanotował rekordową generację gotówki. Firma osiągnęła 6,7 mld USD operacyjnych przepływów pieniężnych (operating cash flow) oraz 6,6 mld USD wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow). To mocne tempo przekładało się na dalszą elastyczność finansową spółki: oprócz kontynuowania inwestycji w rozwój, Salesforce może prowadzić intensywniejsze działania zwrotowe wobec akcjonariuszy.

Salesforce odnotował jednocześnie wzrost sprzedaży. Przychody wzrosły o 13% rok do roku do 11,13 mld USD w kwartale, co wskazuje, że firma nadal zwiększa skalę działalności, utrzymując bardzo silną zdolność do generowania gotówki. Na wyniki wpływał solidny popyt na aplikacje chmurowe oraz szersze wdrażanie rozwiązań opartych na AI, w tym Agentforce, przy jednoczesnym nacisku na efektywność operacyjną.

Kapitał wygenerowany przez spółkę Salesforce przeznacza na zwrot do inwestorów. W pierwszym kwartale firma uruchomiła program przyspieszonego skupu akcji (accelerated share repurchase) o wartości 25 mld USD, co stanowi połowę zatwierdzonego wcześniej planu buybacku o łącznej wartości 50 mld USD. Skup ograniczył rozwodnioną liczbę akcji o 10% rok do roku, co pomaga wspierać zysk na akcję (EPS) oraz zwiększa udział kapitałowy dotychczasowych akcjonariuszy.

Bilans pozostaje w ocenie spółki na bezpiecznym poziomie. Salesforce zakończył kwartał z prawie 11,8 mld USD gotówki i papierów wartościowych o charakterze zbywalnym (cash and marketable securities), co zapewnia płynność na finansowanie strategicznych inwestycji i ewentualnych przejęć, a także dalszych zwrotów do akcjonariuszy.

Dodatkowo poprawa rentowności wzmacnia argument za kontynuacją takiej strategii. W pierwszym kwartale marża operacyjna GAAP wzrosła o 130 punktów bazowych do 21,1%, a marża operacyjna non-GAAP poprawiła się o 250 punktów bazowych do 34,8%. Wyższe marże sugerują, że większa część przychodów jest przekładana na zyski oraz gotówkę.

W tle tych wyników spółka ma również solidne oczekiwania rynkowe. Konsensus analityków dla przychodów Salesforce w roku fiskalnym 2027 wynosi 46,09 mld USD, co oznacza wzrost rok do roku o 11%.

Porównanie zwrotów dla akcjonariuszy z konkurencją

Równolegle do Salesforce, silne zwroty dla inwestorów prowadzą też inne duże firmy z segmentu oprogramowania, m.in. Microsoft (MSFT) oraz Oracle (ORCL).

Microsoft pozostaje jednym z najmocniejszych generatorów gotówki w branży technologicznej. W pierwszych dziewięciu miesiącach roku fiskalnego 2026 firma wygenerowała ponad 127 mld USD operacyjnych przepływów pieniężnych oraz 47 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. Takie wyniki pozwalają utrzymywać zbalansowaną politykę zwrotów, łącząc dywidendy ze skupami akcji. W pierwszych trzech kwartałach roku fiskalnego 2026 Microsoft zwrócił akcjonariuszom ponad 37 mld USD poprzez buybacki i dywidendy. Spółkę wspiera m.in. rosnący biznes chmurowy — w ostatnio raportowanym kwartale Azure odnotował 40% wzrostu przychodów.

Oracle również zwiększa zwroty dla akcjonariuszy wraz ze skalowaniem działalności chmurowej. W roku fiskalnym 2026 Oracle wypracował około 32 mld USD operacyjnych przepływów pieniężnych. Firma regularnie prowadziła skup akcji, jednocześnie utrzymując kwartalną dywidendę. W samym roku fiskalnym 2026 Oracle zwrócił akcjonariuszom 5,3 mld USD. Jednocześnie przychody z infrastruktury chmurowej wzrosły o blisko 77% rok do roku, co wspierało generację gotówki. Spółka kierowała ją zarówno na inwestycje rozwojowe, jak i nagradzanie akcjonariuszy.

Choć Microsoft i Oracle dysponują imponującymi programami zwrotu kapitału, ostatnia autoryzacja buybacku Salesforce na 50 mld USD podkreśla rosnącą pewność firmy co do przyszłej generacji gotówki i zaangażowanie w wzmacnianie wartości dla akcjonariuszy.

Wyniki kursowe, wycena i prognozy dla Salesforce

Akcje Salesforce spadły o 37,7% w ujęciu rok do daty (YTD), podczas gdy indeks branżowy Zacks Internet – Software obniżył się o 14,4%.

Pod względem wyceny Salesforce notowany jest przy forward P/E (wskaźniku cena/zysk) na poziomie 11,25, wyraźnie poniżej średniej dla branży wynoszącej 25,65.

Konsensus dla zysków Salesforce w latach fiskalnych 2027 i 2028 wskazuje odpowiednio na wzrost rzędu około 12,8% oraz 9,7% rok do roku. Prognozy dla obu lat nie zmieniały się od ostatnich 30 dni.

Na ten moment Salesforce ma Zacks Rank #3 (Hold).