Applied Digital rośnie szybciej niż Nvidia. Nowa umowa na „AI factory” może jeszcze podbić kurs

Applied Digital wyrasta na jedno z kluczowych ogniw infrastruktury AI, wyrosłej poza samą dominację układów Nvidii. Choć Nvidia od niemal czterech lat pozostaje jedną z największych firm kojarzonych z infrastrukturą sztucznej inteligencji, coraz większą rolę w łańcuchu wartości odgrywają podmioty dostarczające moc obliczeniową w formie centrów danych.

Akcje Applied Digital (NASDAQ: APLD) zyskały w ciągu ostatniego roku 282%, podczas gdy kurs Nvidii wzrósł w tym samym okresie o 44%. Teraz spółka ogłosiła kolejną transakcję, która – według jej założeń – może utrzymać tempo ekspansji.

Applied Digital projektuje, buduje i prowadzi dedykowane centra danych pod uruchamianie modeli AI oraz zastosowań związanych z high-performance computing (HPC). Dopasowuje obiekty do wymagań tzw. hyperscalerów i firm określanych jako neocloud, a przychód generuje przede wszystkim z opłat leasingowych za udostępnianie infrastruktury.

Spółka podpisała nową długoterminową umowę leasingową na budowę „AI factory” dla hyperscalera z siedzibą w USA. Applied Digital ma dostarczyć 210 megawatów (MW) mocy obliczeniowej w ramach infrastruktury chmurowej w okresie 15 lat za 5,2 mld USD. Jednocześnie spółka wskazuje, że kontrakt może zostać wydłużony nawet do 30 lat. W takim wariancie potencjalny łączny przychód z leasingu w całym okresie miałby sięgnąć 12,7 mld USD, pod warunkiem skorzystania przez klienta ze wszystkich opcji odnowienia.

To już trzeci długoterminowy leasing podpisany przez Applied Digital z tym samym hyperscalerem. Obecnie spółka ma kontrakty na budowę pięciu kampusów „AI factory”. W bazowym scenariuszu Applied Digital oczekuje wygenerowania łącznie 36 mld USD przychodów z leasingu w całym okresie trwania umów.

Firma zwraca też uwagę, że tzw. pipeline (zbiór zakontraktowanych i oczekiwanych przyszłych przychodów) z leasingu może wzrosnąć do 86 mld USD, jeśli klienci z obecnego portfela wykorzystają wszystkie opcje odnowienia.

Spółka jest dopiero na początku krzywej wzrostu

W ostatnim zamkniętym roku obrotowym 2026 (zakończonym w ubiegłym miesiącu) Applied Digital szacuje, że przychody wzrosły o 96% do 422 mln USD. Zdaniem analityków właśnie rozbudowany pipeline leasingowy ma tłumaczyć oczekiwaną wyraźną przyspieszoną dynamikę sprzedaży.

Applied Digital podkreśla, że może utrzymać tak wysokie tempo wzrostu także w kolejnych latach, kontynuując budowę kolejnych centrów danych i przekształcając zakontraktowane leasingi w przychody operacyjne.

Na wycenę spółki wpływa jednak to, że akcje są obecnie relatywnie drogie – kurs odzwierciedla ok. 35 razy przychody. Mimo to spółka uważa, że skala zakontraktowanej przyszłej sprzedaży pozwala uzasadniać taki poziom mnożnika.

Applied Digital traktuje bieżący etap jako początek większej fazy wzrostu – szczególnie w kontekście kolejnych kampusów „AI factory” i możliwości przedłużania umów leasingowych z obecnymi klientami.